1月31日，全球最大电竞运营商VSPN Group Limited【英雄体育VSPN（以下简称：英雄VS）】向香港联交所递交A1表。美银证券、中金公司、瑞士信贷担任联席保荐人。

通过为包括王者荣耀、和平精英、AOV、FREE FIRE、穿越火线、PUBG、PUBG MOBILE、Kartrider Rush、QQ飞车手游、炉石传说、LOL、皇室战争、球球大作战、FIFA Online 3、DNF等29款知名竞技游戏的官方、职业赛事提供一站式综合服务，业务已覆盖从赛事组织，到赛事内容生产制作，以及商业化衍生通道等等多方面，成为国内唯一一家完成电竞全生态链业务布局的企业。

截止2021年9月底，英雄VS已成功将业务扩展至东南亚、美洲、欧洲等地的十多个国家和地区，并在中国、韩国、东南亚等多个市场赢得领先地位。根据弗若斯特沙利文报告，英雄VS在亚洲和中国运营电竞赛事业务及商业化收益方面均位列行业第一。是全球无可争议的首席电竞运营商。

根据弗若斯特沙利文报告，2020年至2023年，全球电竞行业将保持13.4%的复合年增速，市场规模在2023年将达到4723亿元人民币的规模，并进一步以8.4%的年复合增速在2026年增长至6021亿元人民币的规模。

需要指出的是，在经历了2020年疫情的影响后，英雄VS业绩增速领先行业预期，截止2021年9月30日为止的前九个月，英雄VS共录得营收达13.22亿元，远超疫情前2019年全年9.27亿收入，并较2020年同期的5.41亿元增长达144%。

更重要的，收入多元化趋势已呈现，电竞赛事运营、商业化、社群运营，已成为英雄VS收入来源的三驾马车。2021年前九个月的数据显示，以上三块收入分别贡献了4.66亿元，4.51亿元，3.43亿元人民币的营收，在总营收中的占比分别为35.3%，34.1%，25.9%。

英雄VS成立于2016年，应书岭、滕林季、唐丹妮、吴晟、郑夺、张永康为联合创始人，由于出色的成绩，英雄VS已获得了腾讯，天图资本、SIG、快手、摩根士丹利亚洲私募基金等融资。截止招股书披露日，腾讯在英雄VS的持股比例达到13.54%，实控人应书岭与其一致行动人合计持有35.05%的投票权。

全生态链的电竞运营商

从电竞赛事运营起家，做成毫无疑问的霸主，继而扩展生态链，将业务扩展至电竞行业的各个支持渠道，成为行业首屈一指，全球最大电竞运营商，这就是英雄VS自创办以来走过的道路。

截止2021年9月底的9个月，英雄VS在中国及海外为29款电竞游戏运营了94项赛事，达成约5600场对战。这不仅远远超出了受疫情严重影响的2020年全年21款游戏，77项赛事，逾2000场对战的规模，对比疫情影响前的2019年56项赛事，2647场对战也大幅提升。

即便以大受疫情影响的2020年数据为口径，根据弗若斯特沙利文报告，英雄VS所举办的电竞赛事数量也在亚洲排名第一。在中国，英雄VS为十大最受欢迎电竞游戏（按2020年百度指数排列）中的九个提供赛事组织与运营服务，占据了电竞赛事组织运营超过75%的市场份额，是毫无争议的市场第一。而在2021年完成对香蕉游戏传媒的收购后，英雄VS在国内市场优势进一步巩固的同时，在海外市场也得以加强，目前已经是全球最大电竞运营商。

到目前为止，英雄VS所主办的电竞顶级赛事包括有王者荣耀、和平精英、AOV、FREE FIRE、穿越火线、PUBG、PUBG MOBILE、Kartrider Rush、QQ飞车手游、炉石传说、LOL、皇室战争、球球大作战、FIFA Online 3、DNF等。根据弗若斯特沙利文报告，按照观众人数计算的话，王者荣耀职业联赛（KPL）是目前全球最大的移动电竞联赛。2017年起，英雄VS为《王者荣耀》职业联赛KPL唯一赛事运营商。

通过在2021年并购上海厚翰（伐木累），英雄VS也进一步完善了其在电竞赛事内容制作，以及电竞相关人才孵化方面的布局。并由此大幅提升了来自社群运营方面的收益。截止2021年9月底，英雄VS旗下共管理5,589名活跃达人与主播，且与18家知名电竞俱乐部达成了合作，负责其直播及商业化活动，包括Team Liquid、T1、WE、QGhappy及4AM等等知名度颇高的一线电竞俱乐部。

此外，英雄VS在电竞相关的基础支持产业，如网络及服务器等终端设备、转播及内容制作设备，周边产品，以及相关衍生产业，如电子商业、旅游、影视、综艺等等，均有所布局形成了对整个电竞产业的庞大基础支持服务系统。

这些业务布局或直接给英雄VS带来收入，或间接增强英雄VS在相关领域的整体竞争力，形成了全生态链产业闭环。

业绩增速领先行业预期

作为全球最大电竞运营商，英雄VS的收入也与整个电竞行业的发展趋势高度相关，且表现出高于行业平均的增长势头。

截止2021年9月30日为止的前九个月，英雄VS共录得营收达13.22亿元。较2020年同期的5.41亿元增长达144%。

收入的增长，主要源于收入来源多元化格局的形成。在通过并购上海厚翰取得直播平台的社群运营收入，并强化了其商业化能力之后，英雄VS已经从一家电竞赛事运营收入超60%的企业，提升为电竞赛事运营，商业化及社群运营三足鼎立的公司。

2021年前九个月的数据显示，以上三块收入分别贡献了4.66亿元，4.51亿元，3.43亿元人民币的营收，在总营收中的占比分别为35.3%，34.1%，25.9%。

需要指出的是，在经历了2020年疫情的影响后，英雄VS来自赛事运营的收入快速恢复，通过其持续开发的远程制作能力等，2021年前九个月的营收同比增速约42%，预期大概率将恢复到2019年的赛事收入水平。

从2019年至2021年头九个月，英雄VS的合作赞助商品牌从17家增长至41家，旗下达人及主播直播超过371000小时电竞、游戏、泛娱乐内容。以上都大大强化了英雄VS的可持续化商业能力。

根据弗若斯特沙利文报告，2020年至2023年，全球电竞行业将保持13.4%的复合年增速，市场规模在2023年将达到4723亿元人民币的规模，并进一步以8.4%的年复合增速在2026年增长至6021亿元人民币的规模。

而中国市场在2020年的规模便达到了1372亿元人民币，占全球电竞市场的42.4%，且规模增速将高于全球平均水平。预期2020年至2026年复合年增长率为14.5%，市场规模在2026年将达到3096亿元人民币的规模。

作为全球最大电竞运营商，英雄VS所从事的赛事运营及相关内容制作业务在整个电竞产业生态中处于中游位置，是链接上游电竞游戏厂商及下游直播平台，品牌赞助商，以及电竞玩家和观众的枢纽。

单就电竞赛事而言，中国市场在2020年达到了约14亿元的市场规模，预期未来六年将保持36.3%的复合年增速，达到89亿的市场规模水平。

作为市场细分领域排名第一的企业，英雄VS当前无论从总营收还是赛事运营的单项营收来看，均高于弗若斯特沙利文报告所预测的行业平均增速，竞争优势非常明显。

英雄VS在招股书中提及使命与愿景时如此称，“令英雄VS成为追求最佳电竞体验的首选合作伙伴，且成为全球粉丝随时随地可与全球电竞战队及选手、达人及直播主持，以及品牌及赞助商保持链接的渠道。”